【作者／陳威良】國內5大行庫1年期定期存款利率平均為1.04%，長期偏低的利率水準，導致資金出走，尋求投資國外報酬率較高的替代商品。由央行所統計的國內金融帳已連續34季淨流出，創下史上最長淨流出紀錄，累計金額4133億美元，約合新台幣12.7兆元，央行指出，國內投信基金及壽險業投資國外證券，是金融帳淨流出的主因。帳上現金流量充沛事實上，台、美利差持續擴大，導致壽險業資產配置嚴重扭曲，海外投資金額快速增加，至今年1月底已破16.73兆元。根據柏瑞投資（PineBridge Investments）的統計，2015年美國保險業的海外投資，只占總資金的1%；日本的國內投資報酬率不高，近乎零利率，但海外投資的比重也不過21.6%；而台灣目前本土壽險業者的海外投資比重，竟達到68%成為世界之冠！壽險業者把資金大量用於投資海外債券，引發龐大的匯率風險與避險成本，一旦匯率有顯著波動，甚至在台、美兩地利差快速擴大時，匯率避險成本會快速提高，成為壽險業虧損的重要原因。國際信評機構穆迪（Moody’s）早在2015年發布的一份報告中，將台灣壽險業列為低利率環境中的虧損高風險群。以去年為例，新台幣兌美元貶值2.97%，即造成台灣壽險業全年淨匯損金額高達2309億元。國外有些大型藍籌股因為營運穩健，能創造穩定的現金流入，也深獲長線資金與壽險法人青睞。回頭看看台股，其實也有許多公司不僅帳上現金流量充沛，而且歷年平均股息殖利率高，雖然投資風險高於債券，或許壽險業也可從中尋找一些波動度較低的標的納入投資組合，當然穩健型投資人也可參考做為投資方向。提到現金流量，讀者可參考1134期《非凡商業周刊》，筆者曾有詳細介紹，在此僅簡單複習「自由現金流量」，就是營運活動現金流量減去投資活動現金流量，代表公司在正常營運狀況下，可以自由運用的現金；能穩定配息與財務安全的公司，其自由現金流量必須為正數。如果再將自由現金流量除以公司發行股數就可得知「每股自由現金」，排序比較後，一眼就能看出哪些上市櫃公司的含金量高。統計後發現，每股自由現金愈高的公司，往往股價也相對高，表示自由現金與股價兩者呈高度正相關。目前台股中，每股自由現金最高的就是股王大立光（3008），每股自由現金高達162.22元，除因其在全球光學鏡頭產業所向披靡，每年平均創造出EPS150元以上的超高獲利，而且掛牌多年來股本一直維持只有13.41億元，含金量最高並不讓人意外。精華打出半年大底隱形眼鏡大廠精華（1565）去年雖因美國大客戶下單趨緩，但全年獲利仍創下歷史次高，EPS達33.07元，並決議配發26.5元現金股利，現金殖利率約4.5%。彩色日拋隱形眼鏡目前除持續拓展日本和台灣的市占率，未來也將推進歐美等海外市場。除了已有70條產線投產，今年還有新增的8條產線也會加入量產貢獻。股價雖還在年線之下，不過已打出半年大底，逢低布局風險不大。【完整內容請見《非凡商業周刊》2019/3/22 No.1137】
文章轉貼如有侵權請告知我們會立即刪除
好聊慾片片交流樂城 台灣線上賭 免費日本成人影片 色kk俱樂部 a片下 家樂線上 聊天交友網愛 成人交友聊天室 情影片線上免費看 免費影片 熊貓貼圖區 色a片下 情按摩棒 德州克 a片情報站 快速提款 情色網 手遊 成人卡通影片分享 情用品 賽事分析 通現金板 視訊俱樂部 線上賓 線上子 免費網友自拍 免費正妹交友 網路交友 情色論壇 情色a片 嘟嘟情人色網 辣妹美女寫真照片 線上看a片直播a片下 嘟嘟情色貼圖區 通 a片免費看 網路校園美女寫真 免費A-TV影音聊天LIVE秀 情女王 試玩家樂 酒店經濟 免費無a片 免費線上聊天室 摸乳 台灣情色網 幸運賭 免費104情色網站 免費紅利 運彩賽事預測 色色交流站 通現金網 色18禁三級片 網路少女露自拍 試玩賓 a片a漫 網路交友聊天室 線上遊戲 免費一夜情聊天室 通老虎 伊莉論壇 台灣媽媽精 做愛 愛愛貼圖貼片區 龍筋保養吹吹樂 愛暴露 色avdvd 殺很大視訊聊天室 檳榔西施自拍照片 免費聊天網 OL爆乳混血美女 金瓶梅成人影片分享 德州克牌遊戲下 熱門遊戲排行 痴漢俱樂部 免費視訊脫衣視訊 走光顏射 免費自拍圖片 台灣線上遊戲 a片免費試看 豆豆聊天室 德州克線上 熟女交友聯誼 小說漫畫 85cc免費影城 少女自拍貼片 賓遊戲 正妹圖片 視訊做愛情人網 網愛聊天室 正妹照片 情色影片線上免費看 免費a片下 視訊色妹妹 正妹美女圖 成人遊戲 成人色情小遊戲 色h漫 紅利獎勵 色sogo論壇 靓女黃片 情色遊戲 好聊慾情色遊戲樂城 運彩報馬仔 美女荷官 免費視訊脫衣視訊 美女遊戲 手撥打一對一視訊辣妹 試玩龍與虎 夫妻做愛a片直播 線上賭 龍與虎累計大獎 情色網 桌布動畫圖片 快速提款 日本情色光碟dvd 色a383 免費ut影音視訊 成人聊天室 情色a片 a片免費看 免費正妹自拍 情按摩棒 弈網站亞洲樂城 色姐姐 通最新手遊 神來也德州克 華人影音視訊聊天 聊天室交友 霸氣亂射 免費素人自拍 電影亞洲無一夜情 性愛夫妻 線上彩遊戲 性感內衣秀 線上賓 孤男寡女主聊天室 走光顏射 免費a片 德州克 視訊下聊天 美女情色影片下 私拍美腿露 色a片 軟體a片貼圖 子 成人文章 a片科全書 色18成人 成人光碟 成人交友網 情影片線上免費看 賣淫援交 試玩子 寶鬥地主 通現金網 85cc免費影城 免費視訊情色 免費線上遊戲下 免費aio交友聊天室 影音視訊網愛 賓遊戲 德州克線上 線上看a片直播a片下 線上免費看a片 酒店經濟 性愛 色plus論壇 免費e代影音交友 射精就是快樂 黄色色情影片 21輪 露貼圖區 視訊做愛 a片下 檳榔西施自拍照片 online遊戲 送獎金獎勵 女星走光露貼圖 免費日本成人影片 摩鐵做愛自拍 爱情武侠小说 試玩水 真人荷官 a片免費試看 免費網友自拍 照片交友聊天室 小魔女免費影片 情人視訊聊天室 色a片免費試看 免費176辣妹影音視訊聊天網 色情網站 線上彩 豆豆聊天室 色情遊戲 a片情報站 線上賭場 無短片免費下 成人漫畫 視訊交友聊天室 免費a片AV女 視訊情人網 色080視訊聊天室
留言列表
